Wie Geldmarktfonds mit Regel 2a-7 sicherer wurden

Bei ihrer Gründung in den 1970er Jahren Geldmarktkapital als "sichere" Geldanlage vermarktet wurden. Im Wesentlichen lautete ihr Pitch: "Wenn Ihre Investitionen an der Börse Sie davon abhalten, nachts zu schlafen, ist es an der Zeit, sich über die sichereren Alternativen in Geldmarktfonds zu informieren."

Der Fokus auf Sicherheit und solide Renditen war gerechtfertigt, da die Geldmärkte traditionell eine Nettoinventarwert (NAV) von 1 USD pro Aktie und zahlten einen höheren Zinssatz als Konten überprüfen. Die Kombination aus einem stabilen Aktienkurs und einem guten Zinsrate machte sie zu guten Orten, um Bargeld aufzubewahren. Diese Positionierung galt bis September 2008, als die Rücklagen brach das Geld – ein Begriff aus der Finanzdienstleistungsbranche, der verwendet wird, um das Szenario zu beschreiben, in dem der Nettoinventarwert eines Geldmarktfonds unter 1 USD pro Aktie fällt.

Während der Zusammenbruch des Reservefonds eine relativ kleine Anzahl von Anlegern direkt verletzte, zeigte er, dass die Sicherheit, auf die sich die Anleger jahrzehntelang verlassen hatten, eine Illusion war. Wenn der Reservefonds, der von Bruce Bent (einem Mann, der oft als "Vater der Geldmarkt-Industrie"), seinen Aktienkurs nicht halten konnte, begannen sich die Anleger zu fragen, welcher Geldmarktfonds war sicher.

Das Scheitern des Reservefonds stellte die Definition von "sicher" und die Gültigkeit der Vermarktung von Geldmarktfonds als "Barwert„Investitionen. Es diente den Anlegern auch als eindringliche Erinnerung daran, wie wichtig es ist, ihre Investitionen zu verstehen.

Regel 2a-7

Das Börsenaufsichtsbehörde (SEC) erkannte die Bedrohung für die Finanzsystem dies würde durch einen systemischen Zusammenbruch von Geldmarktfonds verursacht werden und reagierte mit Regel 2a-7. Diese Verordnung verlangt von Geldmarktfonds, ihre Basiswerte zu beschränken Beteiligungen zu Investitionen, die konservativer sind Fälligkeiten und Kreditwürdigkeit als die, die bisher gehalten werden durften. Aus Fälligkeitssicht besagte Regel 2a-7, dass der durchschnittliche Dollar-gewichtete Portfolio Die Laufzeit der in einem Geldmarktfonds gehaltenen Anlagen darf 60 Tage nicht überschreiten. Aus Bonitätsgesichtspunkten dürfen nicht mehr als 3% des Vermögens in Wertpapiere investiert werden, die nicht in die erst- oder zweithöchste Kategorie fallen.

Ist gestiegen Liquidität Auch die Anforderungen wurden im Rahmen von Regel 2a-7 strenger. Zum einen müssen steuerpflichtige Fonds mindestens 10 % ihres Vermögens in Anlagen halten, die innerhalb eines Tages in Bargeld umgewandelt werden können. Mindestens 30 % des Vermögens müssen in Anlagen investiert sein, die innerhalb von fünf. in Bargeld umgewandelt werden können Werktage. Darüber hinaus dürfen nicht mehr als 5 % des Vermögens in Anlagen gehalten werden, deren Umwandlung in Bargeld länger als eine Woche dauert.

Gelder müssen sich unterziehen Stresstests sowie nach Regel 2a-7, um ihre Fähigkeit zu überprüfen, unter widrigen Bedingungen einen stabilen NAV aufrechtzuerhalten. Sie sind verpflichtet, den Nettoinventarwert basierend auf den Marktwert der zugrunde liegenden Bestände und diese Informationen mit einer Verzögerung von 60 Tagen nach dem Ende des Berichtszeitraums zu veröffentlichen.

Auswirkungen auf Industrie und Investoren

In Wirklichkeit hatte der Erlass von Regel 2a-7 keine wesentlichen Auswirkungen auf die Anleger. Die Offenlegungspflicht des Nettoinventarwerts war kein Ereignis, da Anleger die historischen Informationen suchen müssen. Fondsgesellschaften sind nicht verpflichtet, diese proaktiv bereitzustellen. Erträge auf Geldmarktfonds kann niedriger sein, als wenn die Fonds in aggressivere Optionen investieren könnten, aber der Unterschied beträgt nur wenige Basispunkte.

Im Jahr 2016 verlangten Reformen von Geldmarktfonds, dass ihr NAV „schweben“ oder schwanken kann. Das bedeutet, dass Geldmarktfonds zu einem bestimmten Zeitpunkt möglicherweise keinen stabilen NAV von 1 USD haben.

Die Quintessenz

Wenn der NAV eines Geldmarktfonds unter den Anteilspreis von 1 USD fällt, kann dies dazu führen, dass Anleger Geld verlieren. Seit der Zinsdifferenz zwischen einem Geldmarktfonds und einem Scheck- oder Sparkonto im Allgemeinen klein ist, müssen Anleger den NAV genau beobachten, um sicherzustellen, dass sie den vollen Nutzen aus ihrem Zinssatz ziehen. Mit anderen Worten, der Verlust des Nettoinventarwerts könnte die Zinsgewinne aufzehren, sodass die Verabschiedung von Regel 2a-7 nur eine Taktik ist, um diesem Risiko zu begegnen.