Beta-Definition: Bedeutung, Formel und Berechnung

Was ist Beta?

Beta ist ein Maß für die Volatilität—oder systematisches Risiko—eines Wertpapiers oder Portfolios im Vergleich zum Gesamtmarkt. Beta wird in der verwendet Preismodell für Kapitalanlagen (CAPM), die das Verhältnis zwischen systematischem Risiko und erwarteter Rendite für Vermögenswerte (in der Regel Aktien) beschreibt. CAPM wird häufig als Methode zur Bewertung risikoreicher Wertpapiere und zur Erstellung von Schätzungen der erwarteten Renditen von Vermögenswerten unter Berücksichtigung sowohl des Risikos dieser Vermögenswerte als auch der Kapitalkosten verwendet.

Wie Beta funktioniert

EIN Beta Koeffizient kann die Volatilität einer einzelnen Aktie im Vergleich zum systematischen Risiko des gesamten Marktes messen. Statistisch gesehen repräsentiert Beta die Steigung der Linie durch eine Regression von Datenpunkten. Im Finanzwesen repräsentiert jeder dieser Datenpunkte die Renditen einer einzelnen Aktie im Vergleich zu denen des Gesamtmarktes.

Beta beschreibt effektiv die Aktivität der Renditen eines Wertpapiers, wenn es auf Schwankungen des Marktes reagiert. Das Beta eines Wertpapiers wird berechnet, indem das Produkt der Kovarianz der Renditen des Wertpapiers und der Marktrenditen durch die Abweichung der Marktrenditen über einen bestimmten Zeitraum.

Die Berechnung für Beta ist wie folgt:

​Beta-Koeffizient(β)=Abweichung(Rm​)Kovarianz(Re​,Rm​)​wo:Re​=die Rendite einer einzelnen AktieRm​=die Rendite am GesamtmarktKovarianz=wie sich die Renditen einer Aktie ändernim Zusammenhang mit Veränderungen der MarktrenditenAbweichung=wie weit sich die Datenpunkte des Marktes verteilenvon ihrem Durchschnittswert entfernt​

Die Beta-Berechnung wird verwendet, um Anlegern zu helfen, zu verstehen, ob sich eine Aktie in dieselbe Richtung wie der Rest des Marktes bewegt. Es bietet auch Erkenntnisse darüber, wie volatil – oder wie riskant – eine Aktie im Vergleich zum Rest des Marktes ist. Damit Beta nützliche Erkenntnisse liefert, sollte der Markt, der als Benchmark verwendet wird, mit der Aktie in Beziehung stehen. Zum Beispiel würde die Berechnung des Betas eines Anleihen-ETFs unter Verwendung des S&P 500 als Benchmark für einen Anleger nicht viel hilfreiche Erkenntnisse liefern, da Anleihen und Aktien zu unähnlich sind.

Letztendlich verwendet ein Anleger Beta, um abzuschätzen, wie viel Risiko eine Aktie zu einem Portfolio hinzufügt. Eine Aktie, die nur sehr wenig vom Markt abweicht, fügt einem Portfolio zwar nicht viel Risiko hinzu, erhöht aber auch nicht das Potenzial für höhere Renditen.

Um sicherzustellen, dass eine bestimmte Aktie mit der richtigen Benchmark verglichen wird, sollte sie im Verhältnis zur Benchmark einen hohen R-Quadrat-Wert aufweisen. R-Quadrat ist ein statistisches Maß, das den Prozentsatz der historischen Kursbewegungen eines Wertpapiers anzeigt, der durch Bewegungen des Referenzindex erklärt werden kann. Bei der Verwendung von Beta zur Bestimmung des Grads des systematischen Risikos könnte ein Wertpapier mit einem hohen R-Quadrat-Wert im Verhältnis zu seiner Benchmark auf einen relevanteren Benchmark hinweisen.

Zum Beispiel ein Gold börsengehandelter Fonds (ETF), wie die SPDR Gold Shares (GLD) ist an die Wertentwicklung von Goldbarren gebunden.Folglich hätte ein Gold-ETF ein niedriges Beta und eine R-Quadrat-Beziehung zum S&P 500.

Eine Möglichkeit für einen Aktieninvestor, über das Risiko nachzudenken, besteht darin, es in zwei Kategorien aufzuteilen. Die erste Kategorie wird als systematisches Risiko bezeichnet, das das Risiko eines Rückgangs des gesamten Marktes darstellt. Das Finanzkrise 2008 ist ein Beispiel für ein Ereignis mit systematischem Risiko; keine Menge von Diversifikation hätte verhindern können, dass Anleger in ihren Aktienportfolios an Wert verlieren. Das systematische Risiko wird auch als nicht diversifizierbares Risiko bezeichnet.

Unsystematisches Risiko, auch als diversifizierbares Risiko bekannt, ist die Unsicherheit, die mit einer einzelnen Aktie oder Branche verbunden ist. Zum Beispiel die überraschende Ankündigung, dass die Firma Lumber Liquidators (NS) im Jahr 2015 Parkett mit gefährlichem Formaldehydgehalt verkauft hatte, ist ein Beispiel für ein unsystematisches Risiko.Es war das Risiko, das für dieses Unternehmen spezifisch war. Unsystematische Risiken können teilweise durch Diversifikation gemindert werden.

Arten von Beta-Werten

Beta-Wert gleich 1,0

Wenn eine Aktie ein Beta von 1,0 hat, deutet dies darauf hin, dass ihre Kursaktivität stark mit dem Markt korreliert. Eine Aktie mit einem Beta von 1,0 hat ein systematisches Risiko. Die Beta-Berechnung kann jedoch kein unsystematisches Risiko erkennen. Das Hinzufügen einer Aktie zu einem Portfolio mit einem Beta von 1,0 fügt dem Portfolio kein Risiko hinzu, erhöht aber auch nicht die Wahrscheinlichkeit, dass das Portfolio eine Überrendite liefert.

Beta-Wert kleiner als eins

Ein Beta-Wert von weniger als 1,0 bedeutet, dass das Wertpapier theoretisch weniger volatil ist als der Markt. Die Aufnahme dieser Aktie in ein Portfolio macht sie weniger riskant als das gleiche Portfolio ohne die Aktie. Versorgeraktien haben beispielsweise oft ein niedriges Beta, weil sie sich tendenziell langsamer bewegen als der Marktdurchschnitt.

Beta-Wert größer als eins

Ein Beta von mehr als 1,0 zeigt an, dass der Kurs des Wertpapiers theoretisch volatiler ist als der Markt. Wenn beispielsweise das Beta einer Aktie 1,2 beträgt, wird angenommen, dass sie 20 % volatiler ist als der Markt. Technologieaktien und Small-Cap-Aktien haben in der Regel ein höheres Beta als die Markt-Benchmark. Dies deutet darauf hin, dass die Aufnahme der Aktie in ein Portfolio das Risiko des Portfolios erhöht, aber auch die erwartete Rendite erhöhen kann.

Negativer Beta-Wert

Einige Aktien haben negative Betas. Ein Beta von -1,0 bedeutet, dass die Aktie umgekehrt zur Markt-Benchmark korreliert. Diese Aktie könnte man sich als entgegengesetztes Spiegelbild der Trends der Benchmark vorstellen. Put-Optionen und inverse ETFs sind auf negative Betas ausgelegt. Es gibt auch einige Branchengruppen wie Goldminen, bei denen auch ein negatives Beta üblich ist.

Beta in Theorie vs. Beta in der Praxis

Der Beta-Koeffizient Theorie geht davon aus, dass die Aktienrenditen aus statistischer Sicht normal verteilt sind. Die Finanzmärkte sind jedoch anfällig für große Überraschungen. In Wirklichkeit sind Renditen nicht immer normalverteilt. Daher ist nicht immer wahr, was das Beta einer Aktie über die zukünftige Entwicklung einer Aktie vorhersagen könnte.

Eine Aktie mit einem sehr niedrigen Beta könnte kleinere Kursschwankungen aufweisen, sich aber dennoch in einem langfristigen Abwärtstrend befinden. Das Hinzufügen einer abwärts tendierenden Aktie mit niedrigem Beta verringert also das Risiko in einem Portfolio nur dann, wenn der Anleger das Risiko ausschließlich als Volatilität (und nicht als Verlustpotenzial) definiert. Aus praktischer Sicht wird eine Aktie mit niedrigem Beta, die einen Abwärtstrend erfährt, die Performance eines Portfolios wahrscheinlich nicht verbessern.

In ähnlicher Weise erhöht eine Aktie mit hohem Beta, die hauptsächlich in Aufwärtsrichtung volatil ist, das Risiko eines Portfolios, kann aber auch zu Gewinnen führen. Es wird empfohlen, dass Anleger, die Beta verwenden, um eine Aktie zu bewerten, diese auch von anderen bewerten Perspektiven – wie fundamentale oder technische Faktoren –, bevor davon ausgegangen wird, dass dadurch das Risiko erhöht oder beseitigt wird ein Portfolio.

Nachteile von Beta

Beta kann zwar einige nützliche Informationen bei der Bewertung einer Aktie bieten, hat jedoch einige Einschränkungen. Beta ist nützlich, um das kurzfristige Risiko eines Wertpapiers zu bestimmen und die Volatilität zu analysieren, um die Eigenkapitalkosten bei Verwendung des CAPM zu ermitteln. Da das Beta jedoch anhand historischer Datenpunkte berechnet wird, wird es für Anleger weniger aussagekräftig, die die zukünftigen Bewegungen einer Aktie vorhersagen möchten.

Beta ist auch für langfristige Investitionen weniger nützlich, da sich die Volatilität einer Aktie von Jahr zu Jahr erheblich ändern kann, abhängig von der Wachstumsphase des Unternehmens und anderen Faktoren.