Verstehen Sie die Wertpapierarten von Unternehmensanleihen

Verstehen Unternehmensanleihen, müssen Sie zunächst die wichtigsten Konzepte darüber verstehen, wie sich die Unternehmensschulden auf die Unternehmenskapitalstruktur des Emittenten beziehen und wie die Schulden selbst aufgebaut sind. Diese Punkte sind für den Anleger von entscheidender Bedeutung, bevor er in Unternehmensanleihen investiert.

Trennung von Unternehmensanleihen

Unternehmensanleihen sind fungibel – sie können von Anlegern investiert werden – Schuldtitel. Diese Anleihen sind in verschiedenen Risiko-Rendite-Stufen erhältlich, abhängig von der Bonität des zugrunde liegenden Unternehmens. Unternehmen werden Anleihen emittieren, um Ausgaben zu finanzieren und das Tagesgeschäft zu finanzieren. Anleihen sind für Unternehmen oft besser bewertbar als Bankkredite und verkürzen oft die Zeitverzögerung beim Erhalt der benötigten Mittel.

Es gibt separate Klassifikationen von Anleihen, die speziell vorschreiben, wie sich die Anleihe auf die Kapitalstruktur des emittierenden Unternehmens bezieht. Dies ist von Bedeutung, da die Anleiheklassifizierung tatsächlich die

Auszahlung bestellen, falls die Aussteller kann seine finanziellen Verpflichtungen– als Standard bekannt.

Beim Vergleich Schulden zu Eigenkapital, Schulden haben in der Auszahlungsreihenfolge immer Vorrang. Beim Vergleich unbesicherte Schulden zu gesicherte Schulden, besicherte Schulden haben Vorrang. Beispielsweise, Vorzugsaktien-Inhaber erhalten Auszahlung vor StammaktienAktionäre tun.

1. Gesicherte Unternehmensanleihen

Dies ist eine Rangstruktur, die von Emittenten verwendet wird, um die Schuldentilgung zu priorisieren. Ganz oben in dieser Struktur wäre die vorrangige „besicherte“ Schulden nach denen die Struktur benannt ist. Dies steht im Gegensatz zu Strukturen, bei denen das Alter der Schuldtitel bestimmt, welche Vorrangstellung hat. Wenn eine Anleihe als a. eingestuft wird gesicherte Anleihe, ist der Emittent mit Sicherheiten hinterlegt. Dies macht es sicherer (in der Regel mit einem deutlich höheren Erholungsrate) für den Fall, dass das Unternehmen ausfällt. Beispiele hierfür sind Unternehmen, die eine besicherte Unternehmensanleihe begeben, indem sie diese mit Vermögenswerten wie Industrieanlagen, einem Lagerhaus oder einer Fabrik unterlegen.

2. Senior Secured Bonds

Jedes Wertpapier, das in einer solchen Struktur als "Senior" bezeichnet wird, hat Vorrang vor den Kapitalquellen eines anderen Unternehmens. Am meisten-vorrangige Wertpapiere Die Inhaber erhalten im Falle eines Zahlungsausfalls immer zuerst eine Auszahlung aus den Beteiligungen eines Unternehmens. Dann würden diejenigen Wertpapierinhaber kommen, deren Wertpapiere als zweithöchster Rang gelten, und so weiter, bis die Vermögenswerte verwendet, um solche Schulden zu begleichen.

3. Vorrangige unbesicherte Anleihen

Senior Unsecured Corporate Bonds sind in vielerlei Hinsicht wie Senior Secured Bonds mit einem wesentlichen Unterschied: Es gibt keine spezifischen Sicherheiten, die sie garantieren. Abgesehen davon, solche Senioren Anleihegläubiger genießen im Falle eines Zahlungsverzuges eine privilegierte Stellung.

4. Nachrangige, nachrangige Anleihen

Nachdem die vorrangigen Wertpapiere ausgezahlt wurden, werden die nachrangigen, unbesicherte Schulden wird als nächstes aus dem verbleibenden Vermögen ausgezahlt. Hierbei handelt es sich um unbesicherte Verbindlichkeiten, d. h. es bestehen keine Sicherheiten, um zumindest einen Teil abzusichern. Anleihen dieser Kategorie werden oft als Schuldverschreibungen.

Solche unbesicherten Anleihen haben nur den guten Namen des Emittenten und Kreditbeurteilung als Sicherheit. Junior oder nachrangige Anleihen werden speziell nach ihrer Position in der Auszahlungsordnung benannt: Ihr nachrangiger oder nachrangiger Status bedeutet, dass sie im Falle eines Ausfalls nur nach vorrangigen Anleihen ausgezahlt werden.

5. Garantierte und versicherte Anleihen

Diese Anleihen sind garantiert im Falle von Ursprünglich nicht durch Sicherheiten, sondern durch a dritte Seite. Dies bedeutet, dass für den Fall, dass der Emittent die Auszahlungen nicht mehr leisten kann, ein Dritter übernimmt und zu den ursprünglichen Bedingungen der Anleihe weiterbezahlt. Häufige Beispiele für diese Kategorie der Anleihe sind Kommunalanleihen von einer staatlichen Stelle besichert oder Unternehmensanleihen, die von einer Konzerngesellschaft besichert sind.

Solche versicherten Anleihen besitzen die zweite Sicherheitsstufe, indem Sie die Kreditwürdigkeit von zwei getrennten Unternehmen haben, anstatt sich auf nur eine zu verlassen, um die Anleihe zu besichern. Diese zweite Instanz kann jedoch nur so viel Sicherheit bieten wie ihre eigene Kreditbeurteilung erlaubt, ist also nicht zu 100 % versichert. Dennoch sind garantierte oder versicherte Anleihen viel weniger riskant als nicht versicherte Anleihen und tragen daher in der Regel einen niedrigeren Zinsrate. Versicherte Anleihen haben immer eine höhere Bonität, da zwei Unternehmen die Anleihe garantieren. Diese Sicherheitsprämie geht jedoch zu Lasten eines reduzierten Finales Rendite der Anleihe.

6. Wandelanleihen

Einige Emittenten von Unternehmensanleihen hoffen, Investoren anzuziehen, indem sie Wandelanleihen. Dies sind einfach Anleihen, die der Anleihegläubiger in Stammaktien umwandeln kann. Diese Aktien stammen in der Regel vom gleichen Emittenten und werden zu einem voreingestellten Preis ausgegeben, auch wenn die Aktie Marktpreis ist seit der ersten Emission der Anleihe gewachsen.

Der Preis von Wandelanleihen ist etwas flüssiger, da sie auf dem Aktienkurs und den Aussichten des Unternehmens zum Zeitpunkt ihrer Ausgabe bewertet werden. Da diese Wandelanleihen Anlegern darüber hinaus erweiterte Optionen bieten, haben sie in der Regel eine niedrigere Rendite als Standardanleihen derselben Größe.

Korrelation zu Erholungsraten

Die Recovery Rate für eine Unternehmensanleihe oder eine ähnliche Wertpapierart bezieht sich auf den Betrag des Gesamtwertes der Anleihe. Dies umfasst sowohl Zinszahlungen als auch die Rektor die im Falle eines Zahlungsausfalls des Emittenten wahrscheinlich wiederhergestellt werden. Diese Wiedereinziehungsrate wird normalerweise als Prozentsatz ausgedrückt, der ihren Wert während eines Zahlungsausfalls mit dem Nennwert der Anleihe vergleicht. Oder vereinfacht gesagt: Die Recovery Rate ist der Auszahlungswert der Unternehmensanleihe bei einem Ausfall.

Recovery Rates sind weit verbreitet, um Anlegern dabei zu helfen, das Verlustrisiko einer Unternehmensanleihe abzuschätzen, das typischerweise als ausgedrückt wird Verlust bei Ausfall (LGD). Wenn ein Anleger beispielsweise eine Anleihe von 100.000 USD (Prinzipal) mit einer Rückgewinnungsrate von 30 % in Betracht zieht, beträgt die LGD 70 %. Dies bedeutet, dass die Auszahlung im Falle eines Zahlungsausfalls schätzungsweise 30% des Kapitals oder 30.000 USD betragen würde. Die LGD in diesem Beispiel beträgt also 70.000 USD.

Die Verwertungsquoten können von Anleihe zu Anleihe und von Emittent zu Emittent erheblich variieren. Relevante Faktoren sind:

• Die Wertpapierart einer Unternehmensanleihe: Anleihen und Wertpapiere mit höherem Rang haben eine höhere Verwertungsquote als nachrangige Instrumente. Tatsächlich ist die Rückzahlungsrate einer Anleihe direkt proportional zu ihrem Auszahlungsrang bei einem Ausfall des Emittenten (obwohl auch Faktoren wie Branche und Sicherheiten wichtig sind). Nada Mora, Ökonomin bei der Federal Reserve Bank of Kansas City, führte eine Beispielstudie und einen Vergleich der Einziehungsraten verschiedener Schuldtitel durch und kam zu den folgenden Ergebnissen. Beim Vergleich von vorrangig besicherten Anleihen mit vorrangigen unbesicherten Anleihen betrug die besicherte Eintreibungsrate 56 % und die unbesicherte Eintreibungsrate 37 %. Im Allgemeinen können Anleger davon ausgehen, dass vorrangig besicherte Schulden die höchsten Einziehungsraten aufweisen. Die Eintreibungsquote nachrangiger Forderungen lag bei 31 % und die Einziehungsrate nachrangiger nachrangiger Forderungen war mit 27 % am niedrigsten.
• Makroökonomische Bedingungen: Es gibt mehrere makroökonomische Bedingungen, die sich direkt auf die Verwertungsrate von Wertpapieren oder Unternehmensanleihen auswirken können. Dazu gehören die Gesamtausfallrate, die aktuelle Stufe der größeren Konjunkturzyklus, und allgemein Liquidität Bedingungen. Zum Beispiel a Rezession in denen viele Unternehmen zahlungsunfähig sind, kann sich negativ auf die Verwertungsrate eines Wertpapiers auswirken (dies wurde in der Finanzkrise 2008).
• Individuelle Faktoren des Emittenten: Es gibt Faktoren innerhalb des Unternehmens selbst, die die Verwertungsquote der von ihm begebenen Anleihen und Wertpapiere beeinflussen könnten. Dazu gehören die Gesamtverschuldung, Eigenkapital Niveau und Kapitalstruktur, um nur einige wichtige zu nennen. Im Allgemeinen läuft es darauf hinaus: Je niedriger die Verschuldungsgrad ist, desto höher ist die Rückgewinnungsrate, die Anleger erwarten können.

Die Quintessenz

Jeder Investor in Unternehmensanleihen oder anderen Schuldtitel sollte der Sicherheitsklassifizierung der Schuld besondere Aufmerksamkeit gewidmet werden. Die verschiedenen Wertpapierarten sind direkt mit den potenziellen Verwertungsquoten im Falle eines Unternehmensausfalls verknüpft. Darüber hinaus wirken sich andere Faktoren auf die Wiederfindungsrate aus, die in jedem Stadium ebenfalls berücksichtigt werden sollten.