Wie Gebührenkomprimierung Segen und Fluch für ETF-Manager ist

In den letzten zehn Jahren nur drei börsengehandelter Fonds (ETF)-Emittenten in den USA haben den Großteil aller Netto-US-ETF-Zuflüsse erfasst. Diese drei – BlackRock, Inc. (BLK), Vanguard und The Charles Schwab Corporation (SCHW) – auch bei den Gebühren miteinander konkurrieren. Unter allen ETFs ist der kombinierte vermögensgewichtete durchschnittliche ETF Kostenquoten sind im Jahr 2019 auf nur 0,45 % gefallen, gegenüber 0,87 % zwanzig Jahre zuvor, was einer Gebührenverringerung von fast 50 % oder durchschnittlich 2,5 % pro Jahr entspricht.

Im Folgenden werden wir einige der Gründe untersuchen, warum diese Gebührenkomprimierung für den Raum insgesamt sowohl gut als auch schlecht sein kann.

Ein genauerer Blick auf die Top Drei

Unter den drei führenden ETF-Emittenten in den USA ist klar, dass die Kostenquoten zwischen den ETFs stark variieren.

• Vanguard, das rund ein Drittel des ETF-Vermögens erfasst hat, hat eine durchschnittliche Kostenquote von 0,09 % auf vermögensgewichteter Basis.
• Charles Schwab, der zu Jahresbeginn 13 % der Geldflüsse einbrachte, obwohl er zu Beginn des Jahres nur 3 % des Gesamtvermögens kontrollierte, hat jetzt eine durchschnittliche Gebühr von 0,09 %.
• BlackRock/iShares haben tatsächlich verloren Marktanteil vor kurzem; von rund 40 % auf ein Drittel der neuen Netto-ETF-Zuflüsse sinken. Dies liegt unter anderem daran, dass die durchschnittliche Kostenquote von BlackRock 0,27 % beträgt, obwohl dies auf aktiver geführte und gehebelte ETFs unter den iShares-Angeboten.

Die Rückgänge der vermögensgewichteten Durchschnittsgebühren waren dank starker Zuflüsse bei den passiv verwalteten Indexfonds am stärksten. Insgesamt verzeichneten passiv verwaltete ETFs gegenüber 2018 einen Rückgang der vermögensgewichteten Kostenquote um 8 %. Kommunale Anleihe Insbesondere ETFs verzeichneten die größten Rückgänge unter den passiven Fonds, wobei ihre vermögensgewichteten durchschnittlichen Gebühren um 27 % sanken und einen neuen Tiefststand von 0,17 % erreichten. Dieser dramatische Rückgang resultierte teilweise aus Gebührensenkungen bei einigen der größten Fonds dieser Kategorie.

Insbesondere der iShares National Muni Bond ETF (MUB) von BlackRock hat seine Gebühr von 0,25 % auf 0,11 % mehr als halbiert. Und der Vanguard Tax-Exempt Bond ETF (VTEB) reduzierte seine Gebühr von bereits bescheidenen 0,08 % auf 0,06 %.

Potenzielle Probleme mit der Gebührenkomprimierung

Da die Kostenquoten immer niedriger werden, können ETF-Manager in bestimmten Bereichen den Druck spüren. Anleger erwarten heute zunehmend, dass die Portfolioverwaltung im Wesentlichen kostenlos sein wird. ETFs, die zuvor Marktanteile hätten halten können, indem sie größere Liquidität kämpfen jetzt darum, mit billigeren Konkurrenten zu konkurrieren. Da Anlegergelder weiterhin hauptsächlich in die ETFs fließen, die als die günstigsten angesehen werden, steigt der Druck auf alle Akteure, ihre Gebühren zu senken und Kosten zu senken.

Laut einem kürzlich veröffentlichten Bericht von ETF.com kosten im US-ETF-Raum im Jahr 2020 die Produkte, die in ihren Segmenten Marktanteile gewinnen, tendenziell unter 0,20 % auf vermögensgewichteter Basis; Inzwischen kosten diese ETFs, die Marktanteile verlieren, mehr als 0,25 %. Wie der Bericht nahelegt, "jeder Basispunkt in der Kostenquote erhöht das Risiko der Irrelevanz oder des Scheiterns, es sei denn, es gibt keinen Wettbewerb in diesem speziellen Bereich."

Infolgedessen können sich einige einst beliebte ETFs nicht mehr darauf verlassen, eine Marktnische zu besetzen. Sobald billigere Wettbewerber auf den Markt kommen, wird es ein Rennen nach unten was die Gebühren angeht. Einer der beliebtesten ETFs, der SPDR S&P 500 ETF Trust (SPION). Ob die Qualität dieser Wettbewerber mit der der SPDRs, die ETF-Serie, mit der alles begann, ist zu sehen.

Vorteile der Gebührenkomprimierung

Die Vorteile der Gebührenkompression scheinen für den Anleger stark gewichtet zu sein. In der Tat hatten Anleger noch nie so viele kostengünstige Optionen, um mit passiven und aktiven Strategien Zugang zu diversifizierten Portfolios zu erhalten.

Die niedrigen Gebühren im gesamten ETF-Bereich haben jedoch auch dazu beigetragen, dass die Branche so schnell wächst wie sie es getan hat. Im Vergleich mit Investmentfonds und andere aktiv geführt Produkte bieten ETFs als Gruppe deutlich attraktivere Gebühren.

Die Quintessenz

Die ETF-Gebühren sind stetig gesunken, da ETF-Anbieter miteinander um Vermögenswerte konkurrieren. Was jedoch als Anziehungspunkt für den ETF-Raum im Vergleich zu anderen Produkttypen begann, könnte auf die Fondsmanager zurückgekehrt sein. Anleger drängen weiterhin auf ETFs, ihre Gebühren zu senken, und es scheint wahrscheinlich, dass die Kostenquoten irgendwann auf Null oder zumindest auf das niedrigste Niveau gesenkt werden, um die Betriebskosten zu decken.